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漳泽电力:铝电联营 估值洼地显著、上涨空间较大

发布时间:2007-07-24    研究机构:广发证券

  估值洼地、安全边际高2007 年,电力行业和铝业动态市盈率分别从年初的15 倍和10 倍增长到目前的28 倍和22 倍。两行业估值的提升,使得公司2007-2008年合理动态市盈率提升到25 倍和22 倍。按2007-2008 年公司每股收益0.44 元和0.59 元估值,公司2007-2008 年只有22 倍和16 倍的动态市盈率。因此,公司目前存在较明显的估值洼地。

  铝电联营:样板工程、为公司贡献利润近半2006 年,华泽铝电为公司带来投资收益1.25 亿元。2007 年上半年预计增加公司投资收益1.3 亿元,全年预计2.7 亿元,增厚每股收益0.21 元。

  电力业务:立足山西、面向华北,未来三年装机平均复合增长率高达30%公司是大股东——中国电力投资集团公司在华北地区的唯一上市公司,集团公司有望将该地区的优质电力资产持续注入上市公司。预计到2010 年,公司发电装机总容量将从目前的354 万千瓦增加达到779 万千瓦,权益装机从282 万千瓦增加到636 万千瓦,分别增长2.20 倍和2.26 倍。未来三年,公司装机平均复合增长率高达30%!

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