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漳泽电力:走出山西 面向华北 未来扩张前景已然明朗

发布时间:2007-04-23    研究机构:华泰证券

  一季报显示,公司主营业务收入和净利润同比分别增长36.99%、48.51%,实现每股收益0.10 元,其中蒲光尚处于运营初期,一台机组停运,仅贡献净利润635 万。

  公司原有项目已持续多年保持超高利用率,预计未来两年运行仍将有别于行业利用小时数变化。07 年一季度到厂电煤价格同比上涨30 元,涨幅在10%左右。从用煤量看,预计公司自有电厂07年用煤量接近790 万吨。

  蒲光、秦热新收购项目是07 年公司业绩增长主要来源之一,由于两个项目运行尚不稳定,预计07 年机组利用小时数在6000 小时左右,08 年后有望提高到6800 小时。

  华泽铝电项目07 年新建一条7 万吨生产线,08 年可正式投产,该项目未来产能还存在进一步提升空间,预计07-08 年分别为公司贡献1.89、2.39 亿元投资收益。

  公司作为中电投集团未来华北地区资产整合平台,发展地位已经明确。收购秦热项目具有里程碑意义,走出山西,面向华北,公司业务拓展空间已经打开。

  预计公司07-08 年EPS 分别为0.47、0.54 元,对应动态市盈率分别为20.7、18.1 倍,短期股价仍有一定上涨空间。从长期投资角度分析,近期公司正参与大量项目前期工作,在大股东扶持下公司未来规模扩张潜力巨大,因此继续维持“推荐”的投资评级。

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