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漳泽电力:华泽铝电与增发项目增厚业绩

发布时间:2007-04-18    研究机构:华泰联合证券

  漳泽电力(000767)(000767)公布2007 年一季度报告,实现主营收入8.96 亿元、净利润1.2 亿元,分别同比增长37%和48.5%,每股收益在增发2 亿股摊薄后为0.10 元,去年一季度每股收益0.09 元。

  随着增发收购的电厂的正常运营,将为公司带来盈利增长,2007 年蒲光永济和秦热公司可分别实现售电收入约8.2 亿元、8.3 亿元,2008 年为8.6 亿元、10.5 亿元。同时将提高公司的盈利能力和利润率水平。

  华泽铝电06 年四季度和07 年一季度盈利均低于我们预期,与电解铝行业当前表现的实际情况有一定出入,具体原因我们尚不清楚。考虑到二季度开始电解铝将进入销售旺季,我们仍维持华泽铝电07 年和08 年各实现净利润7 亿元的预测。

  07、08 年漳泽电力每股收益0.40 元,其中电力业务0.26 亿元,电解铝0.14 元。按照目前电力行业平均市盈率25 倍、电解铝15 倍计算,合理价格8.6 元。我们暂将评级调整为“中性”。

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