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漳泽电力:盈利增长有望继续加快

发布时间:2009-08-19    研究机构:民族证券

投资要点:09 年上半年归属于母公司净利润同比增长68.8%。公司主要经营火电业务,同时参股电解铝公司。09 年上半年实现营业收入19.37 亿元,同比增长18.5%,完成归属于母公司净利润-7253 万元,同比提高68.8%,对应每股收益-0.05 元。

电价上调是公司减亏的主要原因。受山西煤炭限产影响,09 年上半年公司完成发电量77.27 亿千瓦时,销售电量70.03 亿千瓦时,分别较上年同期减少2.54%和3.22%,同时公司的综合标煤单价也较去年同期上涨50.85 元/吨或9.4%,这样的情况下公司仍然能够实现减亏主要依赖于电价的上调,正是受益于平均电价同比上调23%,电力业务的毛利率较去年同期提高了14.6 个百分点。

综合评价及评级调整:预测公司 2009、2010 年的EPS 分别为0.10 元和0.26 元,考虑到公司09 年盈利恢复比较明确,且下半年随着电力业务盈利好转与电解铝价格的回升,盈利可能超出市场预期,由此继续维持公司“谨慎推荐”投资评级,建议积极关注。

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