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电力与燃气行业8月月报:水电利用小时向好,电价气价调整落地

发布时间:2014-09-12    研究机构:招商证券

1~7月全社会用电量31374亿千瓦时,同比增长4.9%,消费天然气1024亿立方米,同比增长8%。目前,火电上网电价和天然气门站价调整均已落地,未来,水电仍处于业绩高峰,电力板块盈利持续增长,电改加速市场风格转换;燃气行业长期空间明确。建议关注优质水电股、受益于国企改革的电力股、受益于特高压的电力股和长期增长前景好的燃气股。

全社会用电量累计同比增长4.9%。1~7月份,全国全社会累计用电量达到31374亿千瓦时,同比增长4.9%。7月份当月用电量5097亿千瓦时,同比增长3.0%。其中:第一、二、三产业和居民用电累计增速分别为-2.1%、4.7%、6.5%和5.7%。

全国累计发电量同比增长5.5%,利用小时下降102小时。1~7月份全国累计发电量31249亿千瓦时,同比增长5.5%。其中:水电同比增长13.6%;火电同比增长3.5%;核电同比增长16.5%;风电同比增长13.1%。全部机组累计平均利用小时为2482小时,比上年同期下降102小时。其中,水电比去年同期下降29小时,火电比去年同期下降55小时。

装机稳步增长,港口煤价小幅上升。截至7月底,全国规模以上装机容量达到12.58亿千瓦,同比增长9.5%。水电、火电、核电、风电装机容量分别达到25749、88089、1778、8331万千瓦,累计增速分别为15.2%、5.3%、21.7%、22.0%。9月10日秦皇岛5500大卡485元/吨,较上月同期上升5元/吨;秦皇岛煤炭库存604.0万吨,环比上升7万吨。

天然气消费淡季,进口LNG价格回落。1~7月,全国消费天然气1024亿立方米,同比增长8%,其中7月份消费137亿立方米,同比增长3.1%。

7月份进口LNG价格537.53美元/吨,同比下降4.00%,环比下降8.08%。

长期价值突出,建议关注四类公司。电价和气价调整均已落地,来水向好带来水电业绩高峰,电改加速市场风格转换,电力估值修复有望持续,燃气长期空间大。建议关注:1)未来成长性突出,受益于电价改革的水电股:如国投电力、川投能源、长江电力、桂冠电力等;2)受益于电力体制改革的小电网公司:如文山电力;3)明显受益于特高压建设,成长性良好的公司:如内蒙华电、漳泽电力(000767);4)受益于国企改革,股息率较高、估值有望持续恢复的公司:如华能国际、华电国际、国电电力等;5)燃气公司推荐具有省级管网优势,气化空间大,充分受益于市场成长的国新能源,布局面向多地,多种业务协同发展的金鸿能源、深圳燃气。

风险提示:来水不佳影响水电,煤价大幅反弹;供气量不达预期,门站价大幅上调,分销价格调整幅度偏低。

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